الدخل الثابت والدخل المتغيّر
اسم «الدخل الثابت» يَعِد بشيء ويعطي شيئًا آخر. إنه يثبّت شيئًا فعلًا — لكن ليس ما يتصوّره الجميع تقريبًا، والفرق يظهر يوم تحتاج إلى البيع.
فير أوليانوفالمقدمة · ١٤ ثانية · بالبرتغالية
مموّهة عن قصد. تقول إن ورقة هبطت وإن أحدًا لم يخسر. وكلاهما صحيح.
إمّا أن تصير شريكًا، وإمّا أن تُقرض
هناك طريقتان لوضع المال في شركة — أو في دولة — وهما مختلفتان تمامًا. في الدرس الأول صرت شريكًا: اشتريت جزءًا، وتكسب إن سار الأمر على خير. والأخرى أن تُقرض: تسلّم المال، ويلتزم الطرف الآخر بردّه مع فائدة.
ومن يُقرض يشتري سندًا. والورقة تنصّ على ثلاثة أمور: كم سيُردّ، ومتى، وكم فائدة يدفع في الطريق. ولا شيء من ذلك يتوقّف على نجاح الشركة — بل على قدرتها على السداد فقط.
سندات الخزانة الأمريكية هي أكثر أدوات الدخل الثابت ذكرًا في العالم. وتأتي بثلاثة آجال، ولكل اسم: حتى سنة تُسمّى bills؛ ومن سنتين إلى عشر، notes؛ وعشرين أو ثلاثين سنة، bonds. والأخيرتان تدفعان فائدة كل ستة أشهر؛ أما الأولى فلا تدفع فائدة البتة — تُباع بأقل مما تساويه عند الاستحقاق، والفارق هو الربح.
ما الذي يثبّته الدخل الثابت، وما الذي لا يثبّته
تخيّل سندًا يعيد ١٠٠٠ دولار بعد عشر سنوات ويدفع ٤٠ دولارًا سنويًا في الطريق. هذا مكتوب ولا يتغيّر أبدًا. وهذا ما يثبّته الدخل الثابت: ما تناله إن احتفظت بالورقة حتى النهاية.
غير أن سندات جديدة قد تُصدَر غدًا بعائد أعلى. عندئذٍ لا أحد يريد سندك، الأقلّ عائدًا، بالسعر نفسه — فيهبط سعره حتى يصير شراؤه مساويًا في العائد لشراء سند جديد. ولهذا يسير السعر والعائد في اتجاهين متعاكسين. اسحب وشاهد الأمرين معًا.
- الفائدة التي يدفعها السوق اليوم
- سعر سندك لو بعته اليوم
- ما تناله إن احتفظت به حتى النهاية
الإقراض لمدة أطول يدفع أكثر عادةً
الإقراض لعشر سنوات أخطر من الإقراض لسنتين: وقت أطول لأن يحدث شيء. ولهذا فالمعتاد أن يدفع الأجل الأطول أكثر. ورسمُ فائدة كل أجل جنبًا إلى جنب يعطي منحنى الفائدة.
وحين يصير المنحنى مقلوبًا — أي أن الإقراض لسنتين يدفع أكثر من الإقراض لعشر — فقد انقلب شيء في ذهن السوق: صار يتوقّع فائدة أدنى لاحقًا، والفائدة الأدنى تأتي عادةً حين يبرد الاقتصاد.
ويجدر أن تعرف لماذا تتكرّر هذه الكلمة، وأن تعرف حدّها: فالمنحنى المقلوب <strong>ظهر قبل عدة ركودات أمريكية</strong>. وتلك مصادفة متكرّرة، لا علاقة سبب ونتيجة — فالمنحنى لا يسبّب ركودًا، وقد انقلب دون أن يتبعه ركود.
اقرأ الجملة الآن
هي نفسها جملة البداية، بلا تمويه. المس كل جزء مميّز منها.
خمسة أجزاء
كل جزء مميّز يخفي فكرة. المس واحدًا منها.
خمس لمسات وتنتهي الجملة.
إن وصلك هذا، فقد أوفى الدرس بما وعد
- السهم شراكة والسند قرض. والدائن يقبض قبل الشريك.
- الدخل الثابت يثبّت ما تناله في النهاية، لا سعر الورقة غدًا.
- السعر والعائد يسيران متعاكسين — وهما واقعة واحدة تُقال بطريقتين.
- المنحنى المقلوب هو أن يدفع الأجل القصير أكثر من الطويل.
فير أوليانوفالخاتمة · ٢٥ ثانية · بالبرتغالية
مادة تعليمية. السند المستعمل في المثال والمنحنيات وكل الأرقام توضيحية ومستديرة، بفائدة سنوية كي يبقى الحساب ظاهرًا — ولا شيء منها سعر حقيقي. أما البنيوي، كآجال أوراق الخزانة الأمريكية وأسمائها، فمن مصدر رسمي. وليست توصية بالشراء أو البيع.